Ya son varios los actores que han manifestado que en los próximos meses la bolsa estará impactada por las elecciones presidenciales. La contienda electoral en que figuran con mayor preferencia en las encuestas son Beatriz Sánchez (Frente Amplio), Alejandro Guillier (Nueva Mayoría) y el ex presidente Sebastián Piñera (Chile Vamos), mantiene a los inversionistas atentos a los resultados de las encuestas.

El IPSA anota un alza de 17,91% en lo que va del año, cifra que para algunos agentes del mercado se explica por la expectativa de un cambio de signo en La Moneda. Sin embargo, es algo con lo que el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, no está de acuerdo. En entrevista con radio ADN, el secretario de Estado dijo que “hay poco análisis serio” entre quienes han atribuido el rally a Piñera y que “no están los datos (para corroborarlo)”.

Desde el cierre de junio, el último día hábil antes de las primarias de Chile Vamos, el IPSA superó el desempeño del índice MSCI Emerging Markets Latin America. Al cierre del martes, el benchmark regional ha subido un 2,78%, mientras que el IPSA se ha expandido 3,11%. Ayer el selectivo nacional alcanzó los 4.956,95 puntos, su valor más alto desde enero de 2011. En todo caso, si se considera en el cálculo el cierre de ayer, el MSCI latinoamericano supera el rendimiento del selectivo (4,61% desde junio frente al 4,41% del IPSA), aunque se debe considerar el día estelar en el mercado brasileño, lo que altera la cifra regional.

Otro elemento a tener en cuenta en el análisis es que las transacciones hacia la bolsa local han aumentado desde la primaria. En los siete días hábiles después de la instancia, los montos transados del iShares MSCI Chile ETF se dispararon. Si en las primeras siete jornadas de junio las operaciones llegaron a US$68,8 millones, en lo que va de julio aumentaron un 142% hasta los US$166,9 millones.

Este desempeño supera por amplio margen a sus pares de la región. Los montos transados del iShares que sigue al índice MSCI de Perú subieron un 36% en ese periodo, mientras que los del MSCI de Colombia treparon 50% y los de Brasil registraron un avance de 12%.

Además, se registró esta semana la entrada de flujos al ETF chileno por US$10,8 millones, el tercer mayor ingreso diario en lo que va del año. Esto no se observó a nivel regional: en Brasil hubo una salida de US$50,9 millones.

José Ignacio Zamorano, director de finanzas corporativas de BTG Pactual -banco de inversiones en el que Valdés fue economista jefe-, sostuvo en entrevista con Pulso a principios de mes que “en los 12 meses anteriores a que Piñera asumiera la presidencia en marzo del 2010, la bolsa local se apreció más de un 57%, situación similar que se está viviendo actualmente, donde el IPSA ha rendido un 15% este año”.

Pero José Ignacio Ruiz, analista de estrategia senior de la corredora de bolsa BCI, pone un matiz. Señala que, en parte, el ministro tiene razón. Esto porque el impulso que ha visto el IPSA este año no se explica principalmente por efecto del año electoral, sino por un rally en el primer trimestre producido por los buenos resultados del 4T16 y el 1T17, sumado a una fuerte entrada de flujos a fondos emergentes.

No obstante, el analista apuntó al efecto de Piñera en el Índice Mensual de Confianza Empresarial: con un cambio favorable en las encuestas pro Piñera, aumentaría el IMCE y eso podría “apuntalar” la bolsa.

“La confianza tiene estrecha relación con el comportamiento del mercado. Los retornos durante este año no han estado apuntalados por la confianza. Cuando observemos mayor evidencia en las encuestas presidenciales venideras, estas podrían aumentar el premio en el cual tranza el IPSA”, dijo.

En este contexto, el centro de estudios de LarrainVial dijo que el selectivo terminará 2017 subiendo hasta los 5.300 puntos si es que gana Piñera. Mientras tanto, desde BCI dijeron al cierre de junio que no descartaban que llegara incluso hasta las 5.400 unidades si es que el empresario obtiene la victoria. MBI ubica ese target en el escenario de una victoria para Piñera en torno a los 5.200 puntos y MCC anticipa que el IPSA podría subir entre un 10% y un 15% en 12 meses si gana.

/psg